主营业务平稳发展，毛利率略有下降：照明行业是一个比较成熟稳定的行业。2008年1-6月公司业绩平稳发展，电光源产品业务实现营业收入8.02亿元，同比增长16.54%，营业收入的增加主要原因是新生产线投产带来的产能扩张；毛利率为20.0%，同比下降了1.23个百分点，主要是人民币汇率升值以及占总成本约21%的铜、重油、石油气等原材料价格上涨造成。
投资收益大幅下降使得公司业绩同比大减。今年国内股市从高点一路回落，公司股票投资一度亏损巨大，一季度投资净收益-7,889万元，使得一季度业绩出现较大亏损。公司在5月份出售了3,273万股交通银行(601328,股吧)股票，获得投资净收益2.27亿元，极大改善了公司中期业绩。公司中期实现投资收益1.1亿元，同比减少54.0%，去年同期公司获得投资收益高达2.4亿元。
节能政策将推动节能照明行业快速发展。节能照明虽然环保节能，但是由于产品价格相对于传统照明产品价格偏高，国内节能照明行业发展一直举步不前。08年 6月份，国务院在节能减排综合性工作方案的通知中提出了十大重点节能工程，其中包括“十一五”期间通过财政补贴推广1.5亿只节能灯，08年7月30国务院办公厅再次发出明确通知，要优先采购节能产品，对部分节能效果、性能等达到要求的产品，实行强制采购。国家政策的扶持将极大的促进节能照明发展，未来5 年节能照明行业年复合增长率将达到30%。
节能照明行业发展将加速公司业绩增长。在国家首批财政补贴推广的5,000万只高效照明产品中，公司中标740万只，占总量的14.8%，是中标数量最多的企业。随着此次推广活动的逐步展开，该项收入将逐步得到确认，从而有效提高公司08年业绩。目前高毛利率节能产品销售收入占公司总收入近一半，公司业绩将有望随着节能照明行业快速发展而提升。
预测公司08-10年每股收益分别为0.37元、0.29元和0.34元，对应的动态市盈率分别为28倍、34倍和30倍，维持公司“中性”的投资评级。 |
